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CFi.CN讯：数据显示，2025年下半年以来，双创板块IPO明显回暖，券商前期参投的一级市场科创项目集中进入上市退出窗口，形成数百亿级浮盈。其中，待IPO项目税后浮盈仅相当于行业年净利润的5%，属利润增厚而非重构。

近期机构研报指出，短期弹性高度集中：华安证券、财通证券等中小券商单项目兑现可带来超20%利润弹性；而中金公司、广发证券、招商证券等头部券商浮盈占比虽略低(8.2%-16.8%)，但更依托投行 投资 退出全链条协同，业绩释放更平滑可持续。

研报认为，本轮高浮盈源于成本洼地、估值抬升与发行稀缺溢价三重周期共振，难在新增项目中复制；长期看，具备区域资源、自有基金平台和三投联动能力的头部券商，才真正具备科创投资的持续成长性。研报因此推荐广发证券、招商证券、中金公司H及财通证券。